Riesgos macro post COVID

De qué trata

Magín Díaz presentó en el I Desayuno Conferencia (mayo de 2023) cómo la respuesta a la pandemia, con políticas monetaria y fiscal expansivas y un fuerte aumento de la deuda, se está revirtiendo para contener la inflación, y qué riesgos macroeconómicos deja esa transición.

La presentación recorre primero el escenario de Estados Unidos (déficit fiscal, política de la Reserva Federal, inflación subyacente y estrés bancario) y luego los riesgos para la República Dominicana: crecimiento, inflación, tipo de cambio y competitividad, tasas de interés, y déficit fiscal y deuda. Son 28 diapositivas, con abundantes gráficas.

Objetivos

• Explicar cómo se pasó de las políticas expansivas del COVID a políticas restrictivas para contener la inflación y la deuda.
• Evaluar el escenario de Estados Unidos: déficit fiscal, decisiones de la FED, inflación subyacente y crisis bancaria.
• Identificar los riesgos macroeconómicos locales y su efecto sobre el sistema financiero dominicano.

Ideas clave

1. La deuda pública global llegó al 100 % del PIB en 2020, su mayor aumento anual, y creció en el 90 % de los países; el estímulo fiscal fue de 12 % del PIB en economías avanzadas y 6 % en emergentes.
2. La FED enfrenta un trilema: estabilidad de precios, pleno empleo y estrés del sistema financiero. El expositor estima que la tasa no bajará ese año y que la era de tasas cercanas a cero terminó, al menos por ahora.
3. La economía dominicana es resiliente (crecimiento de tendencia cercano al 5 %, frente a 2 % en Estados Unidos y 3 % en el mundo), pero una desaceleración global la afectaría.
4. La brecha entre la tasa del Banco Central y la de la FED se acerca a mínimos históricos, lo que reduce el margen de maniobra de la política monetaria local.
5. La situación fiscal no ha mejorado: el sector eléctrico recibió transferencias por unos US$ 1,800 millones en 2022. Se espera que el Gobierno evite una gran desviación para no perder credibilidad.
6. Para el sistema financiero, el problema no es el riesgo de crédito sino el de mercado, por las tasas de interés.