Fondos generacionales en RD: descifrando el cómo, no el qué

De qué trata

Alerso Pimentel, CEO de Quantech, presentó en la IV Jornada Anual de Riesgos (18 de septiembre de 2026) qué hay que construir para que los fondos generacionales funcionen en el sistema de pensiones dominicano, cuando la norma defina el qué.

Las 22 diapositivas explican qué es un fondo generacional y por qué el riesgo baja con la edad, comparan los modelos de México y Chile y ubican a República Dominicana, y describen el cambio de modelo para una AFP: decidir, controlar, operar y operar en el mercado. Recorren los seis eslabones de la cadena (universo invertible, supuestos de mercado, benchmarks, optimización de la trayectoria, control del riesgo relativo y operación multiserie), las restricciones del mercado local, la convergencia por flujos y una agenda de condiciones del mercado y capacidades de cada AFP.

Objetivos

• Explicar el esquema de un fondo por generación y su lógica de riesgo decreciente con la edad.
• Describir la cadena de seis eslabones que una AFP debe construir y lo que el modelo actual no requería.
• Identificar las restricciones del mercado dominicano y una agenda de trabajo para llegar a la trayectoria.

Ideas clave

1. La trayectoria no se dibuja: se deriva de cuánto le falta al afiliado por aportar; los aportes futuros son un activo estable que permite al joven tomar riesgo y que se agota cerca del retiro.
2. Con diez cohortes por año de nacimiento, la ilustración parte de 50 % en renta variable, 40 % en alternativos y 10 % en renta fija para los más jóvenes y llega a 96 % en renta fija en la consolidación.
3. El esquema necesita seis eslabones y el modelo actual solo necesitaba uno; hacen falta supuestos de mercado y una sola matriz de covarianzas para diseñar, controlar y ejecutar.
4. Sin benchmarks de mercado no hay tracking error, y sin tracking error no hay fondo generacional supervisable; el control pasa de riesgo absoluto a riesgo relativo a una trayectoria que avanza cada trimestre.
5. La convergencia a la trayectoria es un plan de flujos, no una orden de venta: primero vencimientos y aportes, luego transferencias internas, el mercado primario y, como último recurso, el secundario dosificado.